这一轮股市何以持续上扬？

▲A股总市值破10万亿美元创5年新高 券商APP被挤爆引起宕机。 新京报我们视频出品

上周沪指大涨5.82%，并且券商股领涨。截至7月6日收盘，上证综指上涨5.71％，创出今年单日最大涨幅，报收3332.88点；深成指上涨4.09％，报12941.72点，创业板指涨2.72％，报2529.49点，上证50指数涨近7%。两市成交额超过1.5万亿元，创近5年新高，北向资金净流入约160亿元。两市逾200股涨停（含ST股）。    

一时间，“牛市论”不绝于耳，众多研究机构也纷纷发出乐观论调。而对于投资者而言，摸清此轮行情上扬的根本因素，才能更好预判股市未来发展趋势，从而做好投资决策。
    
此轮股市行情是多重宏观利好因素的叠加。
    
首先是我国股市在目前形势下成为不少外来资金的投资对象。目前，全球为应对疫情冲击，纷纷采取量化宽松的货币政策，而市场资金也在诸多国家经济发展形势充满不确定性的情况下，从投资保值增值的角度出发，积极寻找价值洼地。
    
从基本面上来看， A股股指在横向的全球范围和纵向的历史水平看，都处于较低的位置，适合外资进场。近期，北上资金大规模入场，体现了外资对于中国股市的看好。
    
更为重要的是，中国宏观经济正处于快速复苏阶段。虽然2020年一季度GDP受疫情冲击而下滑，但中国率先实现了对疫情的有效控制，并在今年3月份开始加速全面复工复产，取得了良好成效。
    
6月份中国采购经理指数（PMI）为50.9%，比5月份高0.3个百分点，非制造业商务活动指数为54.4%，比5月份高0.8个百分点，连续四个月回升。中国经济在供需两端持续回暖，经济基本面持续改善，这有助于提振投资者对于股市作为经济“晴雨表”整体走势的信心。
    
与此同时，我国政府连续释放有利于股市发展的系列利好政策。
    
央行决定于2020年7月1日起下调再贷款、再贴现利率。7月1日，国务院常务会议决定，在今年新增地方政府专项债限额中安排一定额度，允许地方政府依法依规通过认购可转换债券等方式，探索合理补充中小银行资本金的新途径，主要优先支持具备可持续市场化经营能力的中小银行补充资本金。

这一系列“宽信用”政策，一方面将继续为宏观经济后续各方面指标好转提供助力，另一方面也会形成从经济到股市的传导机制，为股市向好提供增长空间。
    
今年以来，我国股市虽然也有起伏，但整体发展仍然是比较稳健的。尽管全球受新冠肺炎疫情冲击严重，但A股仍保持了较强的抗跌性。上半年，上证综指累计下跌2.15%，但深证成指、创业板指却分别累计上涨14.97%和35.6%。其中，创业板指已创2016年以来新高。
    
由此可以看出，近年来我国围绕股市进行了一系列国际化、法治化的改革。比如，科创板、创业板试行注册制的重大创新举措，新证券法的颁布实施，精简优化证券发行条件、调整证券发行程序，为大批科技创新型公司的上市铺平了道路。证监会对于各类违法案例从重问责，显著提高了违法成本，保护了中小投资者权益。

这些举措持续增强了股市的内生动力，有助于打造一个规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场，也就吸引了更多偏好价值投资的长线资金，并带动了各类蓝筹股如之前科技股、近期保险股的股价持续上涨，为股市的整体转好起到了示范作用。
    
股市持续上扬源于“复苏牛”的宏观利好，当然，就此断言股市进入“大牛市”还为时过早。这取决于我国经济在投资、消费等方面能否进一步得以改善，新基建为核心的科技驱动创新能否尽快发挥更多推动作用，疫情、国际贸易环境等外部因素是否会朝着好的方向转变。
    
广大投资者对此仍要保持清醒头脑，更偏重于价值投资，了解和把握个股分化趋势，专注于对个股的深入研究，而不能一味跟着概念、热点跑，唯有如此才能真正分享到股市发展的长期红利。
    
□毕舸（财经评论作者）

编辑 陈静   校对 吴兴发